कोई भी ट्रेडर स्वीकार करेगा कि options मूल्य निर्धारण (concept of pricing) की अवधारणा को जानना और उसकी सही वेल्यु को निर्धारित (value determination) करना एक एफ्फेक्टिव ट्रेडर के लिए जरूरी है. जब किसी ऑप्शन की कीमत को प्रभावित करने वाले सभी कारकों (factors) पर विचार किया जाता है, तो ऑप्शन की वास्तविक कीमत (real price) निर्धारित की जा सकती है.
उदाहरण के लिए, पेट्रोलियम को ही लेलें. कच्चे तेल की कीमत, उपभोक्ता (Consumer) की डिमांड, नगरपालिका और राज्य के टैक्स, मौसमी बदलाव और रिफाइनरी प्रोडक्टिविटी जैसे अन्य कारकों के अलावा, सभी पेट्रोलियम की फाइनल कीमतों को प्रभावित (influence) करते हैं.
जब आप किसी ऑप्शन को खरीदने या बेचने से पहले उसकी कीमत जानना या उसको केलकुलेट करना चाहते हैं, तो आप ब्लैक स्कोल्स मॉडल (Black Scholes model) जैसी गणितीय पद्धति (method) का उपयोग कर सकते हैं. आपको उसके मॉडल के वेरिएबल्स के बारे में सोचना होगा, और उससे आपको उसकी सही कीमत मिल जाएगी.
एक सफल ट्रेडर बनने के लिए, आपको सबसे पहले ऑप्शन प्राइसिंग (option pricing) और वैल्यू को समझना होगा. यदि आप इसकी कीमत को प्रभावित करने वाले फेक्टर को नहीं समझते हैं, तो आप कैसे जान सकते हैं कि किसी चीज़ की कीमत कितनी है (या हो सकती है)?
तो, आज इस आर्टीकल में, हम ऑप्शन के मूल्य निर्धारण को प्रभावित करने वाले 7 कारकों (7 Factors Affecting Option Pricing in Hindi) पर चर्चा करेंगे:
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ऑप्शन की कीमतों को प्रभावित करने वाले फेक्टर | 7 Factors Affecting Option Pricing in Hindi
ऑप्शन का प्रकार (Options Type)
एक ऑप्शन का मूल्य उसके प्रकार से निर्धारित होता है. इसमे दो प्रकार के विकल्प हैं: पुट और कॉल ऑप्शन, भेद (distinction) स्पष्ट रूप से इस बात पर निर्भर करता है कि आप किस ट्रेड या बाजार के पक्ष में हैं. यह शायद सबसे आवश्यक variable है जिसे आम ट्रेडर समझ सकता है.
अंतर्निहित मूल्य (The Underlying Price)
अंडरलाइंग कीमत – हाँ! उदाहरण के लिए, यदि कोई कॉल ऑप्शन आपको आकर्षित (appeals) करता है और आपको एक्स बिजनेस के शेयरों को 390 रुपये प्रति शेयर पर खरीदने की allows करता है. जब स्टॉक 400 रुपये के बजाय 390 रुपये पर ट्रेड करेगा तो आप कॉल के लिए ज्यादा पेमेन्ट करने को तैयार होंगे .
कॉल ऑप्शन 49 रुपये के आईटीएम (ITM) के काफी करीब है, अगर यह 40 रुपये पर ट्रेड करता. अगर वह विपरीत (opposite) दिशा में काम करें तो दूसरी साइड ऑप्शन को अपने पास रखो.
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अस्थिरता (Volatility) – ऑप्शन की कीमतों को प्रभावित करने वाले फेक्टर
एक ऑप्शन की कीमत पर अस्थिरता (volatility) का प्रभाव, नए लोगो के समझने के लिए सबसे कठिन विषय है.
यह एक मेट्रिक पर आधारित है जिसे सांख्यिकीय (statistical) (या ऐतिहासिक) अस्थिरता, या शोर्ट में एसवी (SV) के रूप में जाना जाता है, जो एक निर्धारित समय अवधि में स्टॉक के पिछले मूल्य में उतार-चढ़ाव की जांच करता है.
दिन-प्रतिदिन स्टॉक की कीमतों के बीच भिन्नता को अस्थिरता के रूप में जाना जाता है. इसे स्टॉक की कीमत में बदलाव भी कहा जाता है. अपने non-volatile समकक्षों की तुलना में, अधिक अस्थिर इक्विटी अधिक बार स्ट्राइक मूल्य स्तरों (price levels) में उतार-चढ़ाव के संपर्क में आते हैं.
इससे बड़े कदमों से पैसे कमाने की संभावनाएं बढ़ जाती हैं और निवेशक Blue sphere से बाहर चला जाता है. नतीजतन, अस्थिर स्टॉक विकल्प कम या non-volatile स्टॉक ऑप्शन्स की तुलना में काफी ज्यादा महंगे होते हैं. यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि अस्थिरता की भविष्यवाणियों (predictions) में सबसे छोटा बदलाव भी ऑप्शन्स की कीमतों को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर शकता है.
स्ट्राइक प्राइस (The Strike Price)
यह वह कीमत है जिस पर कॉल होल्डर स्टॉक खरीद सकता है और पुट होल्डर उसे बेच सकता है. क्या आप 380 रुपये में शेयर खरीदने के अधिकार (right) के लिए 410 रुपये पर शेयर खरीदने के राईट के लिए ज्यादा पेमेन्ट नहीं करेंगे, जैसा कि ऊपर के मामले में हुआ है?
बेशक, सप्ताह के किसी भी दिन कम कीमत पर स्टॉक हासिल (acquire) करने की क्षमता हमेशा बेहतर (preferable) होती है! परिणाम स्वरूप, स्ट्राइक मूल्य गिरते ही कॉल अधिक महंगा हो जाता हैं. दूसरी ओर, स्ट्राइक मूल्य बढ़ने पर पुट ज्यादा मूल्यवान (valuable) हो जाते हैं.
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लाभांश (Dividends) – ऑप्शन की कीमतों को प्रभावित करने वाले फेक्टर
नकद लाभांश (Cash dividends) अंडरलाइंग स्टॉक मूल्य पर उनके प्रभाव के माध्यम से ऑप्शन की कीमतों को प्रभावित करते हैं. क्योंकि पूर्व-लाभांश (ex-dividend) तारीख पर डिविडेंड की रकम से स्टॉक की कीमत गिरने की उम्मीद है, उच्च केश डिविडेंडस कम कॉल प्रीमियम और उच्च पुट प्रीमियम का संकेत देते हैं.
अस्थिरता को अक्सर एक अनुमान (estimate) के रूप में माना जाता है, और केवल एक अनुमान का उपयोग करना, विशेष रूप से भविष्य की अस्थिरता के लिए, optimal ऑप्शन मूल्य की गणना करना लगभग असंभव बना देता है.
ब्याज दर (Interest Rate)
अधिकांश दुसरे फाइनेंसियल परिसंपत्तियों (assets) की तरह, ऑप्शन की कीमतें मौजूदा ब्याज दरों से प्रभावित होती हैं और ब्याज दर में उतार-चढ़ाव से प्रभावित होती रहती हैं.
ब्याज दर में बदलाव का कॉल और पुट ऑप्शन प्रीमियम पर विपरीत प्रभाव (inverse effect) पड़ता है: बढ़ती दरों से कॉल को फायदा होता है, जबकि पुट अपनी वैल्यू लॉस कर देता है. इसके सामने, जब ब्याज दरों में गिरावट आती है, तो इसका ऑपोसित होता है.
प्रत्येक ऑप्शन की कीमत तय करने में इन सभी तत्वों (elements) की भूमिका होती है. हालांकि, केवल दो variables, जिस पर किसी निवेशक का कोई प्रभाव होता है, वह expiration का समय और स्ट्राइक मूल्य है (यह मानते हुए कि आपने पहले तय किया है कि आप किस निवेश पर ऑप्शन का ट्रेड करेंगे).
नतीजतन, निवेशकों को अपने उद्देश्यों के लिए आदर्श strike और समाप्ति (expiration) का निर्धारण करने के लिए अपने प्रयासों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए.
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एक्सपायरी से पहले की समय अवधि (Period before Expiry)
समय के प्रभाव (influence) को समझना आसान है, लेकिन समाप्ति की तारीख (expiration date) के महत्व को समझने के लिए अभ्यास (practice) की आवश्यकता होती है. क्योंकि अच्छी कंपनियां लंबी समय अवधि में ऊपर उठती हैं और समय स्टॉक ट्रेडर के पक्ष में काम करता है.
हालांकि, समय ऑप्शन खरीदार का विरोधी (adversary) है क्योंकि यदि दिन महत्वपूर्ण बदलाव के बिना गुजरते हैं, तो ऑप्शन का मूल्य गिर जाएगा.
इसके अलावा, जैसे-जैसे समाप्ति की तारीख नजदीक आती है, एक ऑप्शन का मूल्य और अधिक तेजी से घटेगा.
दूसरी ओर, यह ऑप्शन विक्रेताओं (sellers) के लिए अच्छी खबर है जो समय के क्षय (time decay) से प्रोफिट कमाने की कोशिश करते हैं, खासकर आखिरी महीने में जब यह सबसे तेज़ी से होता है.
हमें उम्मीद है कि आपको यह आर्टीकल (ऑप्शन की कीमतों को प्रभावित करने वाले फेक्टर) अच्छा लगा होगा. तो ऐसे ही फाइनेंस जे जुडी जानकारी प्राप्त करने के लिए हमारे ब्लॉग के दुसरे आर्टीकल भी पढ़े.
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